「同林投资配资」新城控股:销售维持 以上增速,拿地强度略有下降

新城控股(601155)

  暴力事件

  公司公告 9 月销售及拿地状况。9 月实现销售金额 222.3 亿元,同比增长102%;实现销售总面积 167.7 万方,同比增长 96%。

  架构看法

  单场销售金额 222 亿元,维持同比 100%以上增速。公司在 9 月加大推盘幅度,在消费市场总体去化状况出现下滑的历史背景下仍实现销售金额 222.3 亿元,同比增长 102%,自 6 月以来一直维持着同比翻番以上的销售增速。 同林投资配资公司 1-9月累计销售金额已达 1596 亿元,同比增长 113%,历年来 TOP10 房企增速为29%,公司增速显著反超。从销售总面积来看,公司单场及累计销售总面积增速分别为 96%、133%。截止至 9 月,公司销售金额的目的水准已达 89%,考虑到四季度的推盘总额显著高于前三季度,因此公司去年完成 1800 亿的年均目的已无惊喜,有望向 2000 亿发起反弹。

  农地融资高强度显著下降,聚焦架构一线及长江三角洲现代绝对优势的城市。公司 9 月全口径拿地金额为 42.8 亿元, 农地融资高强度 (拿地金额/一月销售金额)为 19%,同比环比均出现下降。1-9 月累计农地融资高强度 32%。从年初拿地状况可以发现,公司显著加大一线的城市拿地比率,同时三四线的城市拿地更为聚焦,现代绝对优势区域内长江三角洲的占比略有提升,拿地方针的变更遥遥领先消费市场的变更。9 月拿地均价 3331 元/平,前 9 月公司累计拿地的均价仅 2933 元/平,与成交量基本上总体,留足了利润内部空间。

  财政预报与融资提议

  维持买入评分,维持目标价 34.40 元。考虑高速增长的销售数量带来可结算自然资源的增加,我们预报公司 2018-2020 年 EPS 为 4.30/5.83/7.98 元。可比公司 2018 年 MAC 市值为 7X,考虑到公司远高于企业平均值的营业额增速及非常丰富的土地储备我们给予公司 20%的市值普通股,相同 2018 年 MAC 位数为 8X,相同目标价 同林投资配资 34.40 元。

  可能性提示

  地产销售数量远逊预想。格局的城市调节方针幅度超预想。

  土地储备的拓展远逊预想。